Финансовый менеджмент


АНАЛИЗ И УПРАВЛЕНИЕ ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ

Содержание
Южно-Уральский государственный университет
Контрольная работа на заказ, заказать
Финансовый менеджмент предприятий туриндустрии

АНАЛИЗ И УПРАВЛЕНИЕ ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ
1. 1.В чем состоит значение оборотных средств для компании? Какими факторами определяется их структура?
2. Сформулируйте различия между терминами «оборотные средства» и «собственные оборотные средства». Какие факторы определяют их величину? Какая динамика этих показателей и при каких обстоятельствах может считаться благоприятной?
3. В чем разница между чистым оборотным капиталом и чистыми активами предприятия? Приведите алгоритмы расчета этих показателей. Какие факторы определяют их величину? Для каких целей разработаны эти показатели? 4. Какие виды рисков, связанных с управлением оборотными средствами, вы знаете?
5. Значительно легче контролировать и оптимизировать сумму средств,
вложенных в основные средства, нежели величину оборотного капитала, тем не
менее, последнему уделяется меньшее внимание по сравнению с составлением
94
и анализом бюджета капиталовложений. Обсудите наиболее эффективные
способы контроля оборотных средств.
6. Равнозначны ли отдельные виды оборотных средств с позиции
регулирования их величины? Если нет, то в чем причины неравнозначности?
7. Сформулируйте основные причины, обусловливающие _______необходимость
запасов. Поясните, почему эффективное управление запасами жизненно
необходимо для работы предприятия. Какие другие аспекты управленческой
деятельности в компании затрагивает проблема управления запасами?
8. Поясните логику моделирования размера оптимальной партии заказа (EOQ).
9. Для любой компании необходимо знать модель EOQ и уровень запасов, при
котором делается заказ, в разрезе их видов. Только в этом случае можно
оптимизировать сумму денежных средств, вложенных в запасы. Обсудите это
утверждение.
10. Дайте экономическую интерпретацию выражениям «сумма средств,
дополнительно вовлеченных в оборот» и «сумма средств, отвлеченных из
оборота». Как рассчитать эти показатели?
11. Приведите пример использования жестко детерминированных моделей
факторного анализа производственных запасов.
12. Объясните взаимосвязь между операционным и финансовым циклами.
Какими факторами определяется изменение этих показателей?
13. Какими показателями характеризуется эффективность управления
дебиторской задолженностью?
14. Перечислите и поясните основные моменты, которые необходимо
учитывать, предоставляя кредит очередному клиенту.
15. Перечислите и поясните основные моменты, которые необходимо
учитывать, осуществляя управление кредиторской задолженностью.
16. Дайте характеристику основных процедур прямого и косвенного методов
анализа движения денежных средств.
17. Объясните экономический смысл моделей управления денежными
средствами.
18. Затоваривание представляет собой ситуацию, когда компания испытывает дефицит чистого оборотного капитала, при этом основная часть ее оборотных средств иммобилизована в запасы сырья, продукции и дебиторов. Причинами могут быть неэффективная работа управленческого персонала и некоторые внешние факторы. Обсудите эту ситуацию.
19. Объясните принципиальное различие между моделями оптимизации уровня денежных средств. Оцените возможность и реалистичность применения этих моделей на практике.
Цена:  
В корзине

АНАЛИЗ СТОИМОСТИ И СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

Содержание
Южно-Уральский государственный университет
Контрольная работа на заказ, заказать
Финансовый менеджмент предприятий туриндустрии

АНАЛИЗ СТОИМОСТИ И СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
1. Дайте экономическую интерпретацию терминов «стоимость
капитала», «оценка капитала», «стоимость фирмы», «рыночная капитализация».
2. Охарактеризуйте основные источники финансирования деятельности
коммерческой организации с позиции их стоимости. Зависит ли их состав от вида
организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта? Какую роль играет
стоимость различных источников капитала при принятии решений долгосрочного
характера? Как рассчитывается стоимость капитала в отношении отдельных
источников финансирования? Можно ли упорядочить источники по стоимости
капитала? Если да, то сделайте это и приведите соответствующие аргументы.
3. Справедливо ли, на ваш взгляд, утверждение: «значения стоимости
различных источников определенным образом взаимосвязаны»?
Прокомментируйте это утверждение.
4. Приведите примеры платных и бесплатных источников финансирования.
5. Какой капитал дороже – собственный или заемный – и почему?
6. Что такое средневзвешенная стоимость капитала? От каких
факторов зависит значение WACC? Можно ли управлять ее значением? Какая
тенденция в отношении WACC рассматривается как благоприятная?
7. Как соотносятся между собой понятия средневзвешенной и предельной
стоимости капитала?
8. Можно ли наращивать стоимость фирмы путем изменения
структуры источников финансирования? Дайте сравнительную характеристику
подходов, разработанных в теории финансов в отношении данной проблемы.
9. Поясните основные положения теории Модильяни-Миллера.
В чем смысл предпосылок этой теории? Насколько реалистичны эти
предпосылки?
10. Что такое резервный заемный потенциал фирмы? Связано ли это понятие с
WACC?
11. Каким образом идеи, развитые в теории оценки стоимости
капитала, увязаны с политикой предприятия в отношении источников
краткосрочного финансирования? Как классифицируются эти источники с
позиции платности?
12. Каким образом система скидок используется для оптимизации расчетов
между контрагентами по товарным операциям?
97
Дайте характеристику этой системы с позиции обеих участвующих в операции
сторон. Какие обстоятельства должен учесть покупатель, принимая решение о
том, чтобы воспользоваться или не воспользоваться скидкой?
13. Опишите схемы текущего банковского кредитования на условиях
регулярного, дисконтного и добавленного процента. Какая
схема и почему наиболее выгодна для заемщика?
Цена:  
В корзине

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ФИРМЫ

Содержание
Южно-Уральский государственный университет
Контрольная работа на заказ, заказать
Финансовый менеджмент предприятий туриндустрии

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ФИРМЫ
1. Какие основные цели ставит финансовый менеджер в отношении
дивидендной политики; как эти цели достигаются?
2. Какие подходы в формировании дивидендной политики описаны в
теории?
3. Сформулируйте различия в отношении источников выплаты дивидендов:
а) определенные российским законодательством; б) известные в мировой
практике.
4. В чем состоит сигнальный эффект дивидендной политики?
5. Объясните экономическую природу факторов, определяющих дивидендную
политику компании.
6. Что такое «экс-дивидендная дата»? Реагирует ли рыночная цена акции на экс-
дивидендную дату? Если да, то почему и каким образом?
7. Может ли налоговая политика государства влиять на дивидендную политику
компаний? Приведите примеры.
8. Охарактеризуйте различные методы выплаты дивидендов, формулируйте их
позитивные стороны.
9. По итогам истекшего года компания получила достаточно большую
прибыль, поэтому встал вопрос о ее распределении. Приведите аргументы «за» и
«против» с позиции (а) собственно компании как самостоятельной
хозяйствующей единицы, и (б) собственников компании относительно
возможных вариантов распределения прибыли.
10. По итогам истекшего года компания получила непредвиденно большую
прибыль и имеет возможность выплатить солидные экстра-дивиденды.
Сформулируйте позитивные и негативные моменты подобного решения в случае
его принятия.
Цена:  
В корзине

ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА И МАТЕМАТИЧЕСКИЙ АППАРАТ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Содержание
Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное агентство по образованию
Южно-Уральский государственный университет
Кафедра «Экономика и менеджмент сервиса»
Контрольная работа на заказ, заказать
Финансовый менеджмент предприятий туриндустрии

РАЗДЕЛ 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА И МАТЕМАТИЧЕСКИЙ АППАРАТ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
Тема 1. Предмет и задачи курса
Наука финансовый менеджмент и основные ее мировые школы: западноевропейская и американская. Особенности формирование российской школы финансового менеджмента. Фундаментальные концепции финансового менеджмента.
Тема 2. Информационная основа финансового менеджмента
Финансовая отчетность в системе финансового менеджмента. Основные показатели учета и отчетности, используемые в финансовом менеджменте. Анализ денежных потоков. Основные финансовые коэффициенты отчетности.
Тема 3. Математические основы финансового менеджмента
Временная стоимость денег. Методы определения текущей (настоящей) и будущей стоимости. Простые ставки ссудных процентов. Простые учетные ставки. Сложные ставки ссудных процентов. Сложные учетные ставки.
Эквивалентность процентных ставок различного типа. Учет инфляционного обесценения денег при принятии финансовых решений. Аннуитеты. Дивиденды и проценты по ценным бумагам. Доходность операций по ценным бумагам.
Тема 4. Терминология и базовые показатели финансового менеджмента
Добавленная стоимость. Брутто-результат эксплуатации инвестиций. Нетто-результат эксплуатации инвестиций. Экономическая рентабельность активов (экономическая  рентабельность капитала), рентабельность использования собственных средств предприятия. Регулирование экономической рентабельности. Коммерческая маржа. Коэффициент трансформации. Формула Дюпона.
Цена:  
В корзине

ИСТОЧНИКИ СРЕДСТВ И МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Содержание
Южно-Уральский государственный университет
Контрольная работа на заказ, заказать
Финансовый менеджмент предприятий туриндустрии

ИСТОЧНИКИ СРЕДСТВ И МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
1. Охарактеризуйте различные виды источников средств, опишите их
достоинства и недостатки. Выделите ключевые параметры, по которым
различаются источники финансирования.
2. Как показывает практика, прибыль является одним из основных источников
финансирования деятельности предприятия. Безусловно, основной фактор
наращивания прибыли – производственная деятельность. Вместе с тем значением
прибыли в известных пределах могут управлять представители аппарата
управления, прежде всего, бухгалтеры и финансисты. Может ли бухгалтер
регулировать прибыль законными методами? Приведите примеры.
3. Какие трактовки термина «капитал» вы знаете? Есть ли разница между
понятиями: а) привлеченные средства, заемные средства и заемный капитал;
б) лендеры и кредиторы; в) капитал и денежные
средства; г) основные фонды, основной капитал, основные средства;
д) капитал и фонд.
4. Что вкладывается в понятие «собственный капитал» при характеристике
финансового состояния компании? Дайте сравнительную характеристику его
компонентов. Какие изменения происходят в его структуре с течением времени?
5. В чем причины законодательного ограничения снизу величины уставного
капитала?
6. Изначально привилегированные акции эмитировались на условиях их
бессрочности. Сейчас в экономически развитых странах в подавляющем
большинстве случаев они эмитируются либо с условием их конвертации в
обыкновенные акции, либо с условием их постепенного погашения. Дайте
экономическое обоснование такому подходу.
7. Дайте характеристику преимуществ и недостатков облигационного займа: а)
как способа финансирования компании, т.е. с позиции эмитента; б) как способа
инвестирования денежных средств, т.е с позиции поставщиков капитала
(держателей облигаций).
8. Какими основными нормативными актами регулируется эмиссия долевых и
долговых ценных бумаг в России? Дайте краткую их
характеристику. Какие способы эмиссии акций предусмотрены в российском
законодательстве?
9. Компания делает дополнительную эмиссию: а) акций; б) облигаций.
Возможен ли здесь конфликт интересов некоторых групп
лиц? Если да, то опишите его природу в каждом из указанных случаев.
10. Если акции компании растут в цене, оказывает ли это влияние на структуру
ее источников?
11. Что такое резервный заемный потенциал? Как он оценивается? Можно ли
управлять его величиной?
12. В чем смысл создания фонда погашения ценных бумаг акционерного
общества? За счет каких источников может формироваться этот фонд?
96
13. Дайте характеристику различных видов банковского кредита.
14. В чем преимущества варрантов с позиции: а) компании; б) инвестора?
15. В чем различие в трактовках понятия «лизинг» на Западе и в России?
16. Дайте характеристику отдельных видов лизинга.
17. В чем состоит принципиальное различие между операционным и
финансовым лизингом?
18. Поясните логику балансовых моделей управления источниками средств.
19. Опишите общую схему расчета потребности во внешнем финансировании.
Цена:  
В корзине

КАТЕГОРИИ РИСКА И ЛЕВЕРИДЖА, ИХ ВЗАИМОСВЯЗЬ

Содержание
Южно-Уральский государственный университет
Контрольная работа на заказ, заказать
Финансовый менеджмент предприятий туриндустрии

КАТЕГОРИИ РИСКА И ЛЕВЕРИДЖА, ИХ ВЗАИМОСВЯЗЬ
1. Каким образом классифицируются производственные расходы
предприятия? Приведите примеры различных видов расходов.
2. Охарактеризуйте виды левериджа и их значение для регулирования
величины финансовых результатов.
3. Существует ли взаимосвязь между различными видами левериджа?
4. Возможны ли пространственные сравнения уровней левериджа?
5. Приведите примеры, когда две компании имеют: а) одинаковый уровень
операционного левериджа и различный уровень финансового левериджа;
б) одинаковый уровень финансового левериджа и различный уровень
операционного левериджа.
6. Какими методами можно найти «критическую точку»?
7. Какие основные факторы влияют на величину критического объема продаж
и в каком направлении имеет место данное влияние?
8. Какими методами можно влиять на уровни операционного и финансового
левериджей?
9. Что такое резервный заемный потенциал? С какими видами риска и
левериджа связано это понятие?
10. Какие компании могут позволить себе относительно высокий уровень
финансового левериджа?
11. С целью диверсификации своей деятельности и получения дополнительной
прибыли компания планирует крупные инвестиции. Обсуждаются
альтернативные проекты приобретения небольшой авиационной компании и
строительства технологической линии по переработке сельскохозяйственной
продукции. Какие виды риска необходимо учесть в данном случае?
12. Предположим, что руководство компании обсуждает вопрос о
целесообразности повышения уровня финансового левериджа. Какими способами
теоретически это можно сделать? Приведите аргументы «за» и «против» в
отношении обсуждаемого вопроса с позиции: а) собственников компании; б) ее
высшего управленческого персонала; в) имеющихся лендеров; г) потенциальных
лендеров; д) кредиторов.
13. Может ли и при каких условиях выплата дивидендов оказать влияние на
уровень левериджа? Если да, то какой леверидж подвержен влиянию данного
фактора?
Цена:  
В корзине

Концепция стоимости денег во времени

Содержание
Южно-Уральский государственный университет
Контрольная работа на заказ, заказать
Финансовый менеджмент предприятий туриндустрии

Концепция стоимости денег во времени
1. Предположим, у вас имеется сумма в 50 тыс. руб. Вы решили положить их
на депозит сроком на 10 лет. Предлагается два варианта: первый – годовая
процентная ставка равна 15%, начисление в конце года; второй – процентная
ставка 13% годовых, а начисления в конце каждого квартала. Какой вариант вы
выберете?
2. Некто принял решение приобрести жилье в рассрочку. Требуется
200 тыс. долл. для покупки дома. Используется 30-летняя закладная с
ежемесячными платежами при ежегодной процентной ставке 8%. Рассчитайте
ежемесячный платеж по закладной.
3. Новая машина стоит 15 тыс. долл. Продавец предлагает два варианта:
первый – заем в 15 тыс. долл. под 10% годовых на период 3 года; второй – скидка
с цены машины до 14 тыс. долл. и предоставление займа в размере 14 тыс. долл.
под 12% годовых на три года. Какой вариант вы бы предпочли?
Концепция приоритета экономических интересов собственников
4. Президент фирмы в ежегодном отчете заявил: “Главная задача компании –
увеличить через некоторое время стоимость капитала акционеров”. В отчете
сделаны следующие заявления:
• компания пожертвовала 5 млн. руб. детскому дому своего города;
99
• компания инвестировала 1,5 млрд. руб. на строительство нового завода в
Белоруссии. В течение трех лет завод не будет приносить никаких доходов,
поэтому поступлений в этот период будет меньше, чем могло бы быть,
если отказаться от строительства нового завода;
• компания расширяет использование кредитов. Если раньше заемные
источники в источниках финансирования компании составляли 40%, а
акционерный капитал 60%, то впредь это соотношение будет 50:50;
• компания занимается энергоемким производством, причем большую часть
энергии она вырабатывает сама. В будущем она собирается использовать
для производства новые, экономичные и экологические источники энергии;
• половину своих прибылей компания выплачивает в качестве дивидендов, а
другую половину реинвестирует. Впредь она будет выплачивать только
20% в качестве дивидендов.
Рассмотрите влияние каждого из этих факторов на стоимость капитала
компании.
5. Определить ликвидационную стоимость предприятия по данным
табл. 46.
Таблица 46
Баланс ОАО «Март» на 31 декабря 2004г.(тыс. руб.)
Актив Пассив
Внеоборотные активы Капиталы и резервы
Земля и здания 70 000 Уставный капитал 100 000
Оборудование 150 000 Добавочный капитал 0
Итого внеоборотные
активы 220 000 Прибыли и убытки 120 000
Оборотные активы Итого капитал и резервы 220 000
Запасы 40 000 Долгосрочные обязательства
Актив Пассив
Дебиторская задолженность 45 000 Займы и кредиты 50 000
Касса 5 000 Краткосрочные обязательства
Итого оборотные активы 90 000 Кредиторская
задолженность 40 000
Валюта 310 000 Валюта 310 000
Реализация оборудования могла бы дать 90 000 тыс. руб., продажа запасов –
48 000 тыс. руб. Стоимость земли и зданий оценена в 18 000 тыс. руб.
Ликвидационные издержки составили бы 6 000 тыс. руб.
6. Структура капитала бизнеса выглядит следующим образом: стоимость
инвестиционного капитала – 1300 тыс. руб., стоимость долга – 950 тыс. руб.
Возможны две стратегии развития бизнеса: первая требует дополнительных
инвестиций в бизнес в размере 120 тыс. руб., сопровождающихся приращением
100
долгов на 200 тыс. руб.; вторая – сокращение вложений на 70 тыс. руб. при
одновременном уменьшении долга на 100 тыс. руб. Выбрать наиболее выгодное с
точки зрения максимизации стоимости бизнеса.
7.Собственник решил продать небольшой магазин. Определите оценочную
стоимость магазина, имея следующие данные:
• ежемесячный валовой доход – 85 тыс. руб.;
• текущие операционные расходы составляют 20% от валового дохода;
• налогообложение и выплата основной части долга составляют 1/5 часть от
валового дохода;
• коэффициент капитализации 11%.
8. По данным табл. 47 определите, какая компания стоит дороже.
Таблица 47
Отчет о движении денежных средств
Показатели 1 2 3 Годы 4 5 6
Компания 1
Чистая прибыль, тыс. руб. 100 105 110 120 130 145
Амортизация, тыс. руб. 200 200 200 200 200 200
Капитальные затраты, тыс. руб. 600 0 0 600 0 0
Прирост дебиторской
задолженности, тыс. руб. 250 13 13 35 45 23
Компания 2
Чистая прибыль, тыс. руб. 100 105 110 120 130 145
Амортизация, тыс. руб. 200 200 200 200 200 200
Капитальные затраты, тыс. руб. 200 200 200 200 200 200
Прирост дебиторской
задолженности, тыс. руб. 150 8 8 15 15 23
Ставка дисконтирования 10%.
Основные финансовые показатели
9. 10 млн. долл. США необходимо вложить в проект длительностью в
1 год с ожидаемой доходностью 8% годовых, то есть с операционной прибылью
за вычетом налогов и амортизации в размере 800 тыс. долл. США. Средняя
стоимость капитала компании 10%. Оцените проект, используя показатель EVA.
10. В текущем периоде завод рассматривает два проекта: по производству
молока и сока. Оба проекта могут быть реализованы на имеющихся у завода
линиях. При этом сумма вложений в «молочный» проект составит 100 тыс. долл.
США, а отдача в течение года планируется в размере 15 тыс. долл. США. Для
реализации «сокового» проекта потребуются дополнительные инвестиции
101
в упаковку, а сумма вложений в целом составит 120 тыс. долл. США. Но и отдача
будет выше и составит 18 тыс. долл. США. Стоимость капитала для компании
равна 12%.
11. Компания действует в области производства газированных напитков.
Инвестированный капитал на дату оценки составляет 100 млн. долл. Структура
инвестированного капитала: 50% собственного капитала, 50% заемного.
Стоимость заемного капитала – 5%, стоимость собственного капитала – 15%.
Операционная прибыль компании 11 млн. долл.
Руководитель компании стоит перед необходимостью осуществления
инвестиции в объеме 25 млн. долл., связанной с приобретением нового
оборудования. Предлагается осуществление данной инвестиции в полном объеме
за счет получения кредита. Финансовый расчет показывает, что рентабельность
инвестиции составляет 6%.
12. Определите стоимость компании по информации табл. 48.
Таблица 48
Исходные данные
Год
Показатель
1 2 3 4 5 6 …
Выручка, тыс. руб. 10001200 15001500 1500 1500 1500
Инвестированный капитал, тыс. руб. 1500 1600 1200 1200 1200 1200 1200
Чистые активы, тыс. руб. 1500
Операционная прибыль, тыс. руб. 20 % от выручки
Налог на прибыль, % 24
WACC,% 15
Концепция взаимосвязи уровня доходности и риска
13. По данным табл. 49 определите, какой актив предпочтительнее с
точки зрения максимизации доходности и с точки зрения минимизации риска?
Таблица 49
Исходные данные, (%)
Показатель актив А актив Б
Ожидаемая доходность 30 10
Стандартное отклонение 4 2
102
14. Верно ли утверждение: «Если акция имеет коэффициент ?, равный нулю,
то она не является безрисковой для инвестора, который владеет ею не в портфеле,
поскольку только портфельное владение позволяет нивелировать риск»?
15. Фирма имеет четыре варианта вложения средств. Вероятные значения
доходности по каждому варианту для разных типов состояния экономики
приведены в табл. 50.
Таблица 50
Исходные данные
Состояние Доходность вложений, %
экономики
Вероят
ность Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3 Вариант 4
Глубокий спад 0,05 8,0 12,0 – 3,0 – 2,0
Незначительный
спад 0,20 8,0 10,0 6,0 9,0
Стагнация 0,50 8,0 9,0 11,0 12,0
Незначительный
подъем 0,20 8,0 8,5 14,0 15,0
Сильный подъем 0,05 8,0 8,0 19,0 26,0
Найдите среднюю ожидаемую доходность каждого варианта вложений
денежных средств, СКО доходности, границы колеблемости доходности и
коэффициенты вариации. Сделайте выводы о наиболее приемлемом характере
вложений средств.
16. Портфель инвестора состоит из обыкновенных акций предприятий
«Сокол», «Вымпел», «Паритет» и «Каскад» (табл. 51 ). Определите ожидаемую
через год доходность портфеля.
Таблица 51
Исходные данные
Эмитент
обыкновенных
акций
Количество
акций, шт.
Рыночная цена
акции, руб.
Ожидаемая через год
стоимость акций, руб.
«Сокол» 120 300 320
«Вымпел» 300 150 180
«Паритет» 200 200 240
«Каскад» 350 180 230
17. В начале года Рей решил изъять сбережения в размере 50 000 долларов из
банка и инвестировать их в портфель акций и облигаций. Он вложил 20 000 долларов
в обыкновенные акции и 30 000 долларов в корпоративные облигации. Год спустя
принадлежащие ему акции и облигации стоили уже, соответственно, 25 000 и 23 000
долларов. В течение года по акциям были выплачены дивиденды в размере
103
1000 долларов, а купонные платежи по облигациям составили 3000 долларов.
Доходы при этом не реинвестировались.
Определить:
• какова доходность принадлежащего Рею портфеля акций за год;
• какова доходность портфеля облигаций;
• какова доходность всего портфеля ценных бумаг за год?
Концепция стоимости и структуры капитала
18. Инвестор собирается приобрести привилегированную акцию, номиналом
которой 1000 руб., дивиденды – 9%. Определите, по какой цене он готов ее
приобрести, если его требуемая доходность – 14%
19. Найдите по методике САРМ цену собственного капитала фирмы, имея
следующие данные:
• безрисковая ставка доходности финансовых активов – 8% годовых;
• среднерыночная ставка доходности финансовых активов – 15% годовых;
• ? – 2,5.
20. Определите предельную стоимость капитала при условии, что стоимость
привлечения заемного капитала – 20% годовых, собственного капитала – 30%
годовых и финансовый рычаг равен 50%.
21. Рассчитайте предельную стоимость инвестирования средств в проект,
который компания «Орел» предполагает финансировать путем выпуска
облигационного займа. Вся чистая прибыль выплачивается в виде дивидендов.
Необходимые данные представлены в табл. 52.
Таблица 52
Стоимость источников финансирования
Элементы капитала
Текущая рыночная
оценка элементов
капитала, млн. долл.
Текущая
стоимость,
%
Предельная
стоимость,
%
Обыкновенные акции 1 20 20
Привилегированные
акции
0,5 15 16
Облигационный заем 0,5 18 22
22. Вы собираетесь приобрести 10-летнюю облигацию с купонной ставкой
12% годовых и номиналом в 1 000 руб. Определите, по какой цене вы готовы
приобрести эту облигацию, если требуемая доходность составляет: 14%; 10%;
12%.
23. Компания имеет два подразделения – «А» и «Б», каждое из которых
использует заемные средства на 30%, остальное финансирование осуществляется
за счет собственного капитала.
104
На рынке установилась ставка процента на заемный капитал на уровне 15%, а
ставка налога на прибыль, уплачиваемого компанией, составляет 40%. Компания
определила наиболее вероятные значения «фактора бета»: 0,9 – для
подразделения «А» и 1,3 – для подразделения «Б». Безрисковая ставка – 12%,
ожидаемая доходность от рыночного портфеля – 17%. Определите минимальный
уровень прибыли для каждого подразделения.
24. Компании А и Б совершенно идентичны, за исключением структуры
капитала. Источники финансирования бизнеса А на 50% состоят из заемных
средств и на 50% – из собственных, финансирование компании Б на 20% состоит
из долга и на 80% – из собственного капитала. Процентная ставка по заемным
средствам для обеих компаний составляет 13%, коэффициент общей
капитализации 18%, а чистая операционная прибыль 360 тыс. руб.
предполагаются нулевые темпы роста прибыли обеих компаний, причем вся
прибыль выплачивается владельцам обыкновенных акций в форме дивидендов.
Определите ставки капитализации собственного капитала для обеих компаний,
сравните их и объясните различие.
Теория дивидендной политики
25. Прогнозные значения чистой прибыли и капитальных затрат
приведены в табл. 53. В настоящее время в обороте находится один миллион
обыкновенных акций.
Таблица 53
Прогнозные значения на пять лет чистой прибыли и капитальных затрат
(тыс.руб.)
Показатель 1 2 Г3о д 4 5
Чистая прибыль 2 000 1 500 2 500 2 300 1 800
Капитальные затраты 1 000 1 500 2 000 1 500 2 000
Определите:
• величину дивидендов, выплачиваемых на одну акцию, а также ежегодный
объем финансирования, если метод начисления дивидендов идет по
остаточному принципу;
• величину ежегодного объема финансирования, если величина годовых
дивидендов будет оставаться неизменной, а ежегодные дивиденды – 1 руб.
на акцию;
• величину дивидендов, выплачиваемых на одну акцию, а также ежегодный
объем финансирования, если коэффициент выплаты дивидендов – 50% от
чистой прибыли.
105
При каком из трех видов дивидендной политики будет наибольшая величина
совокупных дивидендов и внешнего финансирования?
26. Исходная информация приведена в табл. 54.
Таблица 54
Значения EPS за последние 10 лет
Показатель 1 2 3 4 5 Год 6 7 8 9 10
EPS, руб. 1,70 1,82 1,44 1,88 2,18 2,32 1,84 2,23 2,50 2,73
Определить величину ежегодных дивидендов на одну акцию при:
• постоянный коэффициент выплаты дивидендов – 40%;
• регулярные дивиденды 80 копеек и дополнительные дивиденды, чтобы
довести коэффициент выплаты дивидендов до 40%, если он окажется ниже
40%.
27. Текущая _______рыночная цена одной акции равняется 60 руб., данные о
структуре собственного капитала компании приведены в табл. 55. Как изменятся
статьи этого раздела баланса и количество акций, находящихся в обращении, в
случае:
• объявления 10%-ных дивидендов, выплачиваемых акциями;
• дробления акций в пропорции 2 к 1;
• укрупнения в пропорции 1 к 2?
Таблица 55
Структура собственного капитала компании, руб.
Показатель Значение, руб.
Уставный капитал 2 000 000
Добавочный капитал 1 600 000
Нераспределенная прибыль 8 400 000
Совокупный собственный капитал 12 000 000
28. Корпорация «Сибирьнефть» имеет следующие финансовые показатели:
чистая прибыль к распределению – 40 млн. руб.; количество акций – 20 000 шт.;
сумма выплаченных дивидендов – 20 млн. руб. Определите дивиденд на акцию,
прибыль на акцию, коэффициенты выплаты дивидендов и капитализации
прибыли.
Модель устойчивого роста компании
29. В табл. 56, 57 приведены данные по компании “Марс”. Составьте
расширенную формулу “Du Pont” для этой компании.
106
Таблица 56
Баланс на 31 декабря 2004г. (тыс. руб.)
Актив Пассив
Денежные средства 155 Кредиторская задолженность 258
Дебиторская задолженность 672 Векселя к оплате 168
Запасы 483 Др. краткосрочные пассивы 234
Всего оборотных средств 1 310 Всего краткосрочных пассивов 660
Основные средства 585 Долгосрочные пассивы 513
Акционерный капитал 722
Баланс 1 895 Баланс 1 895
Таблица 57
Отчет о прибылях и убытках (тыс. руб.)
Выручка от реализации 3 215
Затраты на производство продукции:
Материалы 1 434
Затраты труда основного производства 906
Тепло, свет и энергия 136
Затраты труда вспомогательных производств 226
Амортизация 83
Результат от реализации ?
Коммерческие расходы 230
Общие и административные расходы 60
Прибыль до вычета процентов и налогов ?
Проценты к уплате 49
Прибыль до вычета налогов ?
Налог на прибыль (30%) ?
Чистая прибыль ?
30. Объем продаж компании в отчетном году 300 млн. руб., Отношение
общей величины активов к продажам – 0,6. Плановое соотношение заемных и
собственных средств – 0,8, рентабельность продаж 4%, коэффициент
реинвестирования прибыли – 0,7. Определите уровень устойчивого роста.
31. Собственный капитал равен 100 тыс. руб., а дивиденды – 4 тыс. руб.
Соотношение активов и продаж – 0,55, рентабельность продаж – 5%, финансовый
рычаг – 1. Определите достижимый уровень роста.
32. Объем продаж компании в отчетном году 500 млн. руб., Отношение
общей величины активов к продажам – 0,5. Плановое соотношение заемных и
собственных средств – 0,8, рентабельность продаж 4%, коэффициент
реинвестирования прибыли – 0,8. Как изменится достижимый уровень роста,
107
если предприятие увеличит акционерный капитал на 10 млн. руб. за счет эмиссии
акций.
33 Компания А имеет рыночную капитализацию 40 млн. руб., а компания Б –
20 млн. руб. Предполагаемое слияние приведет к сокращению стандартного
отклонения отдачи на собственный капитал с 40% у каждой компании до 35% у
объединенной. Сделайте прогноз рыночной стоимости объединенной компании
при отсутствии эффекта синергии.
34. Компания А рассматривает интеграцию с компанией Б через обмен акций
на основе соотношения рыночных цен. Синергизм отсутствует. Исходная
информация приведена в табл. 58.
Таблица 58
Данные по компаниям, руб.
Показатели Компания А Компания Б
Прибыль на акцию 3,5 3,5
Цена акции 52,5 26,25
Число размещенных акций, шт. 150 000 150 000
Прибыль 525 000 525 000
Рыночная стоимость 7 875 000 3 937 500
Рассчитайте эти же показатели для объединенной компании.
35. На кондитерском рынке развитой страны в течении многих лет стабильно
работают две компании (табл.58).
Таблица 58
Характеристики компаний, млн. руб.
Показатели Компания А Компания Б
Выручка 10,0 5,0
Операционные издержки 8,0 2,5
Операционная прибыль 2,0 2,5
Стоимость капитала, % 13 15
Компании объявили о слиянии. Рассчитайте текущую оценку выгод от
слияния, если операционные издержки снизятся за счет экономии на
административных расходах и рекламе. Теперь административные расходы будут
составлять 60 % от выручки.
36. Компания «Март» и «Сокол» (табл. 59) приняли решение об
объединении.
108
Таблица 59
Данные по компаниям «Март» и «Сокол»
Показатели Март Сокол
Рыночная стоимость, млн. руб. 6,0 0,5
Число акций, шт. 150 25
Цена акции, руб. 40 20
Компания «Март» выступает инициатором слияния. Оцените для
компании «Март» чистый эффект покупки, если экономия от масштаба позволит
получать после слияния дополнительный поток, текущая оценка которого равна
450 тыс. руб. Компания «Сокол» покупается за 800 тыс. руб. Оцените издержки
покупки, если цена акции «Сокол» после объявления о слиянии возрастет до
22 руб. Оцените количество акций компании после слияния, если выбирается
вариант обмена на основе соотношения рыночных цен.
Цена:  
В корзине

МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

Содержание
Южно-Уральский государственный университет
Контрольная работа на заказ, заказать
Финансовый менеджмент предприятий туриндустрии

МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ
1. Как соотносятся между собой понятия «экономический анализ», «анализ
хозяйственной деятельности», «анализ финансовой деятельности», «финансовый
анализ», «финансовый менеджмент», «анализ финансового состояния»?
2. Охарактеризуйте этапы и особенности эволюции анализа финансовой
деятельности предприятия в России.
3. Сформулируйте различия в подходах к анализу финансовой деятельности
предприятия в условиях централизованно планируемой экономики и рыночной
экономики.
4. Бухгалтерский баланс является основой информационного обеспечения
методик анализа финансового состояния предприятия. Между тем с позиции
аналитика для него характерны многие ограничения. Дайте их характеристику.
5. Что такое балансовое уравнение и какова его роль в анализе финансовой
деятельности предприятия? Приведите примеры балансовых уравнений.
6. Может ли выбор того или иного аналитического баланса оказывать влияние
89
на характеристику финансового положения пред приятия? Приведите примеры
различных аналитических балансов и соответствующих им балансовых
уравнений.
7. Какими методами можно вуалировать неблагоприятное финансовое
положение предприятия?
8. Для проведения сравнительного анализа вы хотите построить уплотненный
баланс, в котором, в частности, оборотные средства будут представлены в виде
трех групп: «Запасы», «Дебиторы», «Денежные средства и их эквиваленты». В
исходном балансе у вас присутствует значимая сумма по статье «Товары
отгруженные». В какую из перечисленных трех групп вы отнесете данную статью
и почему? (Указание: обратите внимание не столько на учетные, сколько на
юридические аспекты соответствующей операции.)
9. Сформулируйте достоинства и недостатки аналитических коэффициентов.
10. Приведите примеры факторных моделей и поясните их роль в оценке
финансовой деятельности предприятия.
11. Что вы можете сказать о показателе «коэффициент износа»? Действительно
ли он характеризует износ актива, как это следует из названия?
12. Есть ли различие между понятиями «ликвидность» и «платеже
способность»? Дайте сравнительную характеристику этих категорий.
13. Приведите примеры, когда коммерческая организация является ликвидной,
но неплатежеспособной, платежеспособной, но неликвидной.
14. Может ли значение показателя «собственные оборотные средства» быть
меньше нуля? Если да, то, во-первых, хорошо это или плохо и, во-вторых, имеет
ли смысл в этом случае рассчитывать коэффициенты ликвидности для
характеристики финансового состояния?
15. На что нужно обращать внимание при характеристике финансового
состояния клиента с позиции: а) краткосрочной перспективы, б) долгосрочной
перспективы?
16. Какими бухгалтерскими методами можно регулировать финансовые
результаты?
17. Что такое «чистые активы акционерного общества»? Каковы факторы
изменения этого показателя.
18. Дайте сравнительную характеристику терминов «экономический эффект»,
«экономическая эффективность», «рентабельность».
19. Перечислите различные показатели прибыли. Дайте их характеристику с
позиции различных категорий контрагентов предприятия.
20. Из множества аналитических коэффициентов выберите наиболее
актуальные для анализа деятельности крупной торговой фирмы. Сделайте
обоснование своего выбора.
21. Какие критерии, по вашему мнению, могут использоваться при определении
кредитоспособности клиента?
Цена:  
В корзине

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ

Содержание
Южно-Уральский государственный университет
Контрольная работа на заказ, заказать
Финансовый менеджмент предприятий туриндустрии

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
1. В чем состоит специфика финансового актива как объекта
купли/продажи?
2. Перечислите основные характеристики финансового актива, дайте их
экономическую интерпретацию.
3. Могут ли цена и стоимость финансового актива различаться? Если да, то в
чем причина? Можно ли говорить о множественности цен и стоимостей
одного и того же актива? Если да, то приведите примеры и причины
множественности.
4. Поясните суть подходов к оценке финансовых активов. Каковы их
достоинства и недостатки?
5. От каких параметров зависит оценка стоимости финансового актива?
Можно ли ранжировать эти параметры по степени важности? Насколько
вариабельны эти параметры? Может ли инвестор
Управлять ими?
6. В чем вы видите основные недостатки модели Уильямса как инструмента
оценки финансовых активов?
7. Дайте характеристику стоимостных оценок облигации. Почему в одних
оценках используется термин «цена», а в других – «стоимость»?
8. Почему придуман механизм досрочного погашения облигаций? В чьих он
интересах – инвесторов, эмитентов, всех участников рынка?
9. Некоторые облигационные займы предусматривают защиту от досрочного
погашения. В чем смысл этого механизма и в чьих интересах он используется?
10. Инвестор может вложить деньги либо в акции, либо в облигации. В чем
принципиальное различие между этими двумя альтернативами?
11. Какие формулы оценки стоимости и доходности ценных бумаг вы знаете?
12. Поясните логику конвертации облигации или привилегированной акции в
обыкновенные акции.
13. Охарактеризуйте показатели доходности. Каким образом они связаны между
собой?
14. Показатель «темп прироста дивидендов» в модели Гордона имеет и другие
экономические интерпретации. Поясните их.
Цена:  
В корзине

ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ ВЫЧИСЛЕНИЙ

Содержание
Южно-Уральский государственный университет
Контрольная работа на заказ, заказать
Финансовый менеджмент предприятий туриндустрии

ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ ВЫЧИСЛЕНИЙ
1.В чем состоит принципиальная разница между простым и сложным
процентами?
2.Какой тип наращения предпочтителен при хранении денег в банке?
3.В чем разница между точным и обыкновенным процентами?
4.Вы располагаете данными о сумме, которую можно получить через пять лет,
91
и хотите продать этот контракт немедленно. Какими расчетными формулами
целесообразно воспользоваться и почему?
5.Какое начисление процентов более или менее частое и при каких условиях
более выгодно?
6.Какая схема и почему более выгодна при начислении процентов за дробное
число лет?
7.В чем смысл эффективной годовой процентной ставки?
8.Какие виды денежных потоков вы знаете?
9.Что такое финансовые таблицы и как ими пользоваться?
10.Могут ли совпадать будущая и дисконтированная стоимости? Если да, то
при каких условиях?
11.Поясните правило 72-х.
Цена:  
В корзине
пїЅпїЅпїЅпїЅпїЅпїЅпїЅпїЅ


X
Обратная связь
Отправлено.