Стратегия финансового менеджмента. Стоимость капитала

Работа, на которую не указана цена, не добавляется в Корзину. Чтобы сделать заказ работы, которая не добавляется в Корзину, оформите заявку с помощью формы "Заказать работу" или "Заказать:" диплом, курсовую, практику, реферат либо напишите заявку на drug-studenta@mail.ru. В заявке укажите адрес страницы с интересующей Вас работой либо тему работы.  

Содержание

Южно-Уральский государственный университет
Контрольная работа на заказ, заказать
Финансовый менеджмент предприятий туриндустрии

Стратегия финансового менеджмента. Стоимость капитала
1. Стоимость капитала: понятие и сущность.
2. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала.
3. Доходность собственного капитала и финансовый рычаг. Американский и
европейский подход к оценке финансового левериджа.
4. Стоимость акционерного капитала для компании:
• модель М. Гордона;
• САРМ
5. Стоимость заемного капитала.
6. Особенности оценки нераспределенной прибыли, привилегированных акций,
обыкновенных акций нового выпуска.
7. Проблема выбора ставки дисконтирования в инвестиционном анализе.
8. Роль стоимости капитала в связанной финансовой системе.
80
Темы докладов и рефератов
1. Определение стоимости акционерного капитала компании с
использованием модели Гордона.
2. Определение стоимости акционерного капитала компании с
использованием модели САРМ.
Задачи
Решение задач по оценке стоимости капитала предприятия: стоимости
заемного капитала, капитала, полученного за счет эмиссии привилегированных
акций, собственного капитала, средневзвешенной стоимости капитала.
Задача 1.
Оптимальная структура источника средств компании состоит из 30%
заёмного капитала, 10% привилегированных акций и 60% собственного капитала.
Источники средств имеют следующую цену: заёмный капитал без учёта затрат на
размещение ad – 11%; привилегированные акции ad – 10,3%, собственный
капитал, представленный нераспределённой прибылью, as – 14,7%.
Ставка налогообложения для компании составляет 24%. Рассчитать
средневзвешенную стоимость капитала
Задача 2.
Предприятие планирует получить прибыль в размере 44 млн. руб., 50% этой
суммы предназначены для распределения среди держателей обыкновенных акций.
На руках имеется 1 100 000 акций. Предприятие может использовать 22 млн. руб.
на выкуп 100 000 своих акций, предложив за них повышенную цену – 220 руб. за
акцию, или выплатить дивиденды в размере 20 руб. на акцию. Текущая цена
акции – 200 руб. Определить влияние выкупа акций на значение EPS (прибыль,
приходящаяся на одну акцию) и цену акций.
Задача 3.
Балансовая стоимость обыкновенных акций компании «Восток» составляет
700 тыс. руб., привилегированных акций – 150 тыс. руб., общий заемный капитал
фирмы – 500 тыс. руб. Стоимость обыкновенных акций равна 14%,
привилегированных акций – 11%, а облигаций компании – 10%. Рассчитайте
среднюю взвешенную стоимость капитала компании при ставке налога на
прибыль в 24%.
81
Задача 4.
Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала по данным, приведенным в
табл. 39:
Таблица 39
Наименование источника
средств
Средняя стоимость
данного источника
средств
Удельный вес
данного источника
средств в пассиве
Привилегированные акции 20% 0,1
Обыкновенные акции и
нераспределенная прибыль
30%
0,5
Заемные средства, включая
кредиторскую
задолженность
20% 0,4
Задача 5.
Акционерный капитал компании Х имеет ?-коэффициент, равный 1,2.
Рыночная надбавка за риск равна 8%, а процентная ставка при отсутствии
риска – 6%. Последние дивиденды компании составили 2 рублей на акцию, их
предполагаемый рост равен 8%. В настоящее время акции продаются по цене
30 руб. Рассчитайте стоимость акционерного капитала фирмы двумя способами:
методом, основанным на использовании модели оценки доходности финансовых
активов, применяемой на рынке ценных бумаг; и методом дивидендов.
Методические указания к решению задачи
Как известно, существует несколько методов определения цены собственного
капитала фирмы на основе определения доходности ценных бумаг (акций); метод
дивидендов (метод расчета прироста дивидендов); метод доходов; метод,
основанный на использовании модели оценки доходности финансовых активов
(модель САРМ). Так, в основе использования первого метода лежит следующая
формула:
Re =D/P + g,
где Re – требуемая норма прибыли на акцию;
D – предполагаемая (прогнозируемая) величина дивиденда на акцию;
Р – рыночная цена акции;
g – предполагаемый темп роста дивидендов.
82
Метод расчета стоимости акционерного капитала, основанный на модели
САРМ, опирается на следующую формулу:
Re = Rf + ?•(Rm – Rf),
где Rf – доходность безрисковых ценных бумаг;
? – коэффициент риска ценных бумаг фирмы X;
Rm – среднерыночная доходность;
(Rm – R) – рыночная надбавка за риск.
Задача 6.
В табл. 40 приведены данные о компаниях, имеющих одинаковый объем
капитала, но разную структуру источников (долл.):
Таблица 40
Показатель Компания А Компания В
Обыкновенные акции
(номинал – 1 долл.)
500 000
200 000
Облигационный заем (10%)
200 000 500 000
Итого 700 000 700 000
Прибыль до выплаты налогов и процентов у обеих компаний одинаковая и
составляет по годам (тыс. долл.): год 1 – 100; год 2 – 60; год 3 – 30. Рассчитать
прибыль после выплаты процентов. Какова была бы прибыль после выплаты
процентов, если бы процент по долговым обязательствам был равен 15%? Сделать
анализ того, как решения по структуре капитала влияют на конечные
финансовые результаты.
Задача 7.
Ожидается, что в отчетном году дивиденды, выплачиваемые компанией АА по
обыкновенным акциям, вырастут на 8%. В прошлом году на каждую акцию
дивиденд выплачивался в сумме 0,1 долл. Рассчитайте стоимость собственного
капитала компании, если текущая рыночная цена акции составляет 2,5 доллара.
Задача 8.
Компания АВ эмитировала 10% долговые обязательства. Чему равна стоимость
этого источника средств, если налог на прибыль компании составляет 33%?
83
Задача 9.
Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала WАСС компании ВВ, если
структура ее источников такова (табл. 41):
Таблица 41
Источник средств Доля в общей
сумме источников,
%
Стоимость
источника,
%
Акционерный капитал 80 12,0
Долгосрочные долговые обязательства 20 6,5
Как изменится значение показателя WАСС, если доля акционерного капитала
снизится до 60%?
Задача 10.
В компании, не имеющей заемных источников средств, стоимость капитала
составляет 10%. Если фирма эмитирует 8%-е долгосрочные обязательства, стоимость
собственного капитала изменится в связи с повышением рисковости структуры
источников средств. Следуя положениям теории Модильяни-Миллера, исчислите
стоимость собственного капитала компании при следующей структуре источников
средств, % (табл. 42):
Таблица 42
Собственный капитал 80 60 20
Заемный капитал 20 40 80
Рассчитайте значение WАСС для каждого случая.
Повторите расчеты при условии, что налог на прибыль составляет 24%.
Задача 11.
Компания планирует эмитировать привилегированные акции номиналом
80 руб. с ежегодной выплатой дивидендов по ставке 10%. Акции будут
размещаться с дисконтом в размере 5%, кроме того, эмиссионные расходы составят
3 руб. на акцию. Рассчитайте стоимость данного источника средств.
84
Задача 12.
Рассчитайте стоимость источника «Привилегированные акции» в каждом из
нижеприведенных вариантов. Данные приведены в табл. 43:
Таблица 43
Акция Номинал, руб. Цена размещения,
руб.
Эмиссионные
расходы на акцию
Годовой
дивиденд
А 85 78 5% номинала 7%
В 50 52 2,5 руб. 10%
С 70 70 4,0 руб. 6 руб.
D 30 28 7% номинала 2 руб.
Е 90 94 5,0 руб. 9%


Назад в раздел
Цена:  
В корзине

Работа, на которую не указана цена, не добавляется в Корзину. Чтобы сделать заказ работы, которая не добавляется в Корзину, оформите заявку с помощью формы "Заказать работу" или "Заказать:" диплом, курсовую, практику, реферат либо напишите заявку на drug-studenta@mail.ru. В заявке укажите адрес страницы с интересующей Вас работой либо тему работы.

X
Обратная связь
Отправлено.